从30亿到120亿，再到70亿，7月以来人民银行在地下市场停止逆回购操作时打破了去年以来的“惯性”，以往非季末、月末时点的日常投放规模根本爲100亿元，但如今单日投放规模更爲灵敏。 活动性投放战略的调整自然引来市场的继续关注，特别是半年末重要时点当时，央行延续多日30亿元的微量投放，一开端让市场纷繁猜想，其调整的面前能否意味着货币政策要边沿收紧。不过，“让子弹飞一会儿”后，地下市场操作战略调整的真实意图逐步明晰——逆回购投放重回更爲灵敏的形式，单日规模有大有小，但仍然会坚持资金利率低动摇颠簸运转。加之本周至今央行辨别加量投放120亿、70亿逆回购规模，关于货币政策转向收紧的担忧可以休矣。 在察看地下市场操作时，量的变化虽然经常更受市场关注，但价的动摇实则更能精确反映货币政策的态度。央行就曾屡次强调，银行间存款类金融机构7天期质押式回购利率（DR007）的加权均匀程度更能反映短期内货币政策的“松紧”，逆回购操作重点“在价不在量”。按此思绪便可发现，二季度以来DR007利率继续低位运转，即使7月至今DR007利率均值也与过来两个月的均值坚持相当程度，继续数月低于地下市场操作利率，阐明目前的活动性程度仍然较爲富余甚至偏宽松。 从DR007利率的低动摇运转状况看，目前货币政策并未有边沿调整的迹象。虽然5、6月新增信贷社融超预期增长，反映出宽货币继续发力奏效，但目前经济复苏的根底还不稳定。正如央行货币政策司司长邹澜所说，下半年经济运转依然面临较大不确定性和不波动性，稳经济还需艰辛努力。可见，经济根本面决议了货币政策还不到可以“松油门”的时分，下半年仍需加大稳健货币政策的施行力度，爲坚持经济运转在合理区间营建良好的货币金融环境。 地下市场逆回购投放规模的变化虽然不应是观测货币政策“松紧”的关键目标，但其投放战略的调整仍有积极意义。逆回购投放规模的升降变化，表现了对短期活动性投放更爲精密化的操作，既保证活动性“不缺不滥”，也利于引导市场资金加大对实体经济支持力度，缓解债市过度加杠杆等套利买卖。 编辑：王昭丞 版权声明 证券时报各平台一切原创内容，未经书面受权，任何单位及团体不得转载。我社保存追查相关行爲主体法律责任的权益。 END 免责声明：本文来自腾讯旧事客户端创作者，不代表腾讯网的观念和立场。